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图源：图虫

站在聚光灯下，阿里巴巴交出一份“超预期”成绩单。

2月20日晚，阿里巴巴集团发布2025财年第三财季(当然年2024年第四季度)财报，适度2024年12月31日止季度，阿里巴巴结束营收2801.54亿元，同比增长8%；经调治疗税前利润(EBITA)为548.31亿元，同比增长4%；净利润为464.34亿元，同比增长333%。

在当晚财报分析师电话会上，阿里处理层接踵晓示重磅音讯。阿里巴巴集团CEO吴泳铭晓示，改日3年集团将加大三大AI领域插足，预期将向上去10年总和。初次手脚阿里电商劳动群CEO亮相的蒋凡，明确了国表里电商发展的中永远推敲。阿里巴巴集团CFO徐宏浮现，将不绝在股息、回购以及对高增长业务进行插足等方面来擢升鼓舞呈报。

“阿里巴巴对聚焦电商和AI加云的发展计谋充满信心，也对新技艺周期带来的交易机遇充满期待。”吴泳铭如是说。改日，阿里巴巴会不绝专注于三大类业务类型：国表里的电交易务、AI加云筹画的科技业务、互联网平台产物。

在超预期的财报功绩刺激下，阿里股价推崇强劲。当地时辰2月20日，阿里巴巴好意思股收盘大涨8.09%，成交162.95亿好意思元，成为当日好意思股成交额第3名；2月21日，阿里巴巴港股收盘大幅高涨14.56%，股价报138.50港元，全天成交额444.58亿港元，目下市值为2.63万亿港元。

重估阿里

从收入端来看，阿里中枢业务增长重新加快。

电商方面，本季度，阿里电交易务全面向好。为阿里孝顺近半营收的淘天结束收入同比加快增长5%至1360.91亿元，此前的三个季度，淘天收入同比增长区间为-1%~2%。在跨境业务带动下，外洋数字交易结束收入377.56亿元，同比增长32%，增速也较上个季度有所擢升。

收获于交易化举措顺利，淘天客户处理收入(CMR)同比增长9%至1007.90亿元，主要由线上商品往返总数(GMV)增长和货币化率(Take Rate)同比擢升所带动。88VIP数目握续同比双位数增长，达约4900万。

手脚这波AI叙事的茅头兵，本季度，云智能集团收入重回13%的同比双位数增长，创收317.42亿元，全体收入(不计来自阿里巴巴并表业务的收入)结束双位数同比增长11%，主要由众人云业务收入双位数增长带动。值得细心的是，阿里AI关联产物收入已联结六个季度结束三位数的同比增长。

此外，土产货生涯集团营收169.88亿元，同比增长12%；大娱乐营收54.38亿元，同比增长8%。菜鸟营收282.41亿元，同比下跌1%。包括高鑫零卖、盒马、阿里健康、灵犀互娱、银泰、智能信息(主要包括UC和夸克)、飞猪、钉钉等在内的“悉数其他”收入达531.02亿元，同比增长13%。总体上，六大集团中，除菜鸟收入稍稍下滑外，其余板块业务均结束收入同比正增长。

据阿里巴巴处理层在财报电话会上透露，菜鸟集团正在进行业务调养，由电交易务承担部分物流平台职责，菜鸟将不绝专注于打造其全球智能物流网罗，并为电交易务和第三方客户提供端到端物流智力。

阿里巴巴集团首席履行官吴泳铭透露，往常一年阿里坚握用户为先，AI驱动计谋，聚焦电商和AI加云两大中枢业务，经过一年的变革，中枢业务呈现出加快增长的势头，线下业务也王人基本完成钞票出售，集团的各个业务已具备裕如强的业务基础，并展现出盈利智力。

预测改日，吴泳铭透露，“由AI推动的云智能集团收入增速还会握续擢升。阿里将不绝履行聚焦电商和云筹画的计谋，握续插足以推动永远增长。”

    

图源：阿里巴巴集团2025财年第三财季财报

从利润端来看，本季度阿里利润方面有两大亮点。一是淘天集团收尾联结3个季度经调养EBITA同比下滑场面，结束同比正增长。二是土产货生涯、大娱乐蚀本同比收窄。据财报电话会上关联认真东说念主浮现，高德已结束季度盈利。

具体从各分部的经调养EBITA来看，本季度，淘天盈利610.83亿元，同比增长2%；云智能集团盈利31.38亿元，同比增长33%；菜鸟集团盈利2.35亿元，同比下滑76%；另外，外洋数字交易、土产货生涯、大娱乐、悉数其他，分歧蚀本49.52亿元、5.96亿元、3.09亿元以及31.56亿元。

电话会上，阿里巴巴处理层透露，在推动中枢业务增长的同期，阿里保握财务郑重性并擢升运营成果。大部分蚀本业务量度在改日1~2年内达到盈亏均衡，并慢慢开动孝顺畛域化的智力。

明确AI三大投资标的

AI让阿里重上云表，阿里也再度压注AI。

阿里2025财年第三季度季报炫耀，阿里该季度成本开支达317.75亿元，环比大增80%，主要用于云筹画基础花样的扩展、技艺研发以及新兴商场的开拓。

吴泳铭明确指出，改日三年，阿里巴巴的新投资标的将围绕AI计谋为中枢，在三大领域加大投资力度。

第一是AI和云筹画的基础花样建造。吴泳铭透露，“改日三年，集团在云和AI的基础花样插足，预期将格外往常10年的总和。”

第二是AI基础模子研发。“阿里将大幅擢升AI基础模子的研发插足，确保技艺先进性和行业最初地位，并推动AI原生应用的发展。”

第三是现存业务的AI转型升级。阿里将握续擢升AI应用的研发插足以及算力插足，应用AI技艺深度改良升级各业务。

“如若问咱们如何看待这一次的AI契机，咱们以为这可能是一次几十年一遇的行业变革。”吴泳铭在财报电话会上说。

施行上，阿里能站在这股历史潮水之上，并在AI赛说念拿到可以的成绩单收获于其布局。

2023年9月，蔡崇信和吴泳铭分歧出任阿里巴巴集团董事会主席和CEO，在完成处理职务的第二次轨制化嘱托棒之后，阿里巴巴便开动大刀阔斧布局AI。

阿里在AI领域的布局主要有三个层面，起首，阿里云提供算力作事，同期依托其自主研发的通义千问大模子，对外提供大模子作事。其次，手脚国内最大的电商平台，阿里巴巴将AI视为擢升中枢竞争力的驱能源，将AI技艺应用在其本人的生态场景中。此外，阿里巴巴还积极布局AI初创领域，对包括月之暗面在内的多家初创公司进行计谋投资。

目下，跟着九行八业对AI技艺的快速应用，客户对阿里云的产物需求赶快增长，阿里云的营收正处于增速擢升阶段。

本年1月，阿里全新开源新一代多模态模子Qwen2.5-VL，并推出基于MoE架构的旗舰模子Qwen2.5-Max，这两个模子在多项泰斗基准评测中均处于全球最初水平。通义千问Qwen大模子已成为全球最大的AI模子家眷之一。

适度2025年1月31日，基于Qwen模子家眷在Hugging Face上开导的繁衍模子数目已向上9万个，在主流组织中名次第一。据吴泳铭浮现，阿里还会在近期发布基于Qwen2.5-Max的深度推理模子。

吴泳铭浮现，目下，阿里巴巴仍是看到了里面应用和AI相结合的几方面契机。起首是生涯耗费的进口，用AI技艺加强与平台耗费者的互动，促进往返成果的擢升。其次，购物以及购物有筹划关联场景，比如借助AI擢升淘宝用户时长和用户价值，致使可能会为淘宝带来除了购物以外更大的用户价值。

另外，还有其他一些To C和To B产物，比如阿里里面界说为AI领域的夸克，当下夸克仍是是AI搜索领域中国用户量最高的应用，在帮用户搜索，擢升创作出产力，擢升责任成果等方面王人有很大的空间。再比如钉钉，改日有相等多用AI重塑企业内配合协同的场景和契机。

电商接下来若何作念？

作念增长，仍是淘天集团接下来的中枢思谋。

在这次功绩电话会上，蒋凡初次手脚阿里电商劳动群CEO亮相，在说起淘天的重心思谋他透露，“国内电商方面，咱们一直坚握在用户体验上握续的变嫌和优化，使得用户粘性得以擢升。新的一年，咱们看到了用户(增长)的空间，会在用户侧作念握续的投资。”

此外，蒋凡还提到，淘天往常一年在交易化上作念了好多动作，包括支付、手续费、新的告白模式等，王人带来了Take rate的分解擢升。是以握续改善用户体验的同期，平台也会握续优化商家的筹办成果和营商环境。

“国内咱们的永远中强的推敲，是大约踏实咱们的商场份额，握续优化用户体验和营商成果。”蒋凡总结说念。

蒋凡2024年11月出任阿里新组建的电商劳动群CEO。据此前媒体报说念，春节时间，他召开了小范围高管会，会上明确了2025年淘宝天猫的第一件大事是通过扶握优质品牌和商家来作念增长。后续的组织、策略调养王人会围绕其伸开。

这少量从最新财报中已有体现。财报炫耀，在商家侧，阿里努力于改善商家的运营环境，擢升其运营成果，自2025年1月20日晓示一系列惠商举措。“全站扩充”的商家浸透率稳步擢升，尤其是中小商家，从商场营销成果擢升中获益。

谈及对外洋电交易务盈利的期待，蒋凡透露，B2B业务在改日几年会有一个比拟踏实的趋势，大约带来比拟可不雅的利润。B2C业务方面，“往常，咱们在跨境业务上作念了好多优化，有信心在改日看到通盘跨境业务损益的分解改善，另外，咱们在积极寻求跟一些土产货平台的合作。这也成心于永远改善盈利。”

至于永远来看外洋业务能不可比国内业务盈利更多，蒋凡回应称，目下还不可作出预判，“但可以看到的是，外洋业务改日盈利旅途照旧比拟了了。”

另外，阿里高层透露，往常几个季度，淘宝天猫仍处于“插足阶段”，这些插足聚焦在新用户、VIP用户、用户体验等各个方面，且插足还将不绝，比如因为接入其他支付接口，更好的发展新用户也将成为重心。接下来平台会不绝在上述方面进行投资，更多的温雅商家的生意筹办环境。“这是一个出入均衡问题，但现阶段咱们照旧很将强不绝插足用户和商家的营商环境等各个方面。”

在聚焦中枢业务的同期，往常几个季度，阿里加快剥离非中枢钞票，包括退出部分线下零卖名堂及旯旮业务。接下来，阿里关于非中枢钞票的撤资推敲，亦然投资者们温雅的焦点。

阿里巴巴集团CFO徐宏透露，在12月份季度里，阿里对大润发、银泰作念了全体退出，最近仍是收到反附近的审批，量度影响会体目下3月份季度或6月份季度的财报中。在非计谋性的少数股权投资上，阿里也在积极进行一定的退出。

“改日，阿里照旧会不绝聚焦主业，但在退出一些非中枢投资的同期，也会更多地温雅业务价值。”徐宏说，“比如盒马，仍是领有很好的增长和郑重的延迟，也结束了很可以的全体盈利，展现了线下和线上交融的数字化新零卖计谋的奏凯。因此目下并莫得出售盒马的筹划。”他浮现，阿里将用更盛开的心态，包括引入计谋投资者等方式，去想考如何让盒马这一业务的价值响应在阿里集团全体的估值当中。

进入2025年，商场正在对阿里巴巴的估值进行重新注目。1月中旬，阿里巴巴股价还创下近期新低，但自1月14日起，其股价开动慢慢拉升，于今一个多月已累计涨幅超74%。

徐宏透露，预测改日，从鼓舞呈报的角度来看，阿里会不绝在股息、回购以及对高增长业务进行插足等方面来擢升鼓舞呈报。在这个历程中，关于股份回购，咱们也会不雅察通盘股价的走势，但愿能更机动地使用董事会批准的回购额度。

(遭殃剪辑：郭健东 )

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